“两船合并”迎来新进展。中国船舶、中国重工（维权）股票将自2025年8月13日开市起连续停牌。中国重工股票直至终止上市寻牛堂，不再复牌，2025年8月12日为中国重工A股股票最后一个交易日。
此前，中国船舶拟以向中国重工全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工，中国船舶为吸收合并方，中国重工为被吸收合并方。
8月12日为中国重工最后交易日
本次交易已获得中国证监会出具的《关于同意中国船舶工业股份有限公司吸收合并中国船舶重工股份有限公司注册的批复》。
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本次交易将导致中国重工不再具有独立主体资格并被注销，属于《上海证券交易所股票上市规则（2025年4月修订）》（简称《上市规则》）第9.7.1条第一款第（六）项规定的“公司因新设合并或者吸收合并，不再具有独立主体资格并被注销”，可以向上交所申请主动终止上市的情形。
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根据《上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号——业务办理（2025年4月修订）》之第九号现金选择权的规定寻牛堂，中国重工将于现金选择权申报截止日的次一交易日向上交所提交主动终止上市申请。
根据《上市规则》及其他相关业务规则，上交所将在收到中国重工提交的主动终止上市申请文件之日后5个交易日内，作出是否受理的决定，并在受理后的15个交易日内作出是否同意公司股票终止上市的决定。若上交所作出同意中国重工股票终止上市的决定，公司将在上交所公告公司股票终止上市决定之日起5个交易日内摘牌并终止上市。主动终止上市公司股票不进入退市整理期交易。
8月4日晚，中国重工发布《中国船舶重工股份有限公司关于中国船舶工业股份有限公司换股吸收合并中国船舶重工股份有限公司暨关联交易事项异议股东现金选择权实施公告》，将通过网下申报的方式向中国重工异议股东实施其所持异议股份的现金选择权。
为确保异议股东现金选择权的实施顺利进行，中国重工股票将自2025年8月13日（即异议股东现金选择权申报日）开市起连续停牌，直至终止上市，不再复牌。2025年8月12日为中国重工A股股票最后一个交易日。
中国重工表示，可以申报行使现金选择权的异议股东持股数量为不超过3.23亿股。本次交易的异议股东现金选择权的行权价格为4.03元/股。8月4日，中国重工股票收盘价为4.68元/股。
8月4日晚，中国船舶在《中国船舶关于公司换股吸收合并中国船舶重工股份有限公司暨关联交易事项异议股东收购请求权实施公告》中表示，为确保异议股东收购请求权的实施顺利进行，中国船舶股票将自2025年8月13日（即异议股东收购请求权申报首日）开市起连续停牌，并将于刊登异议股东收购请求权申报结果公告当日复牌。
中国船舶表示，可以申报行使收购请求权的异议股东持股数量预计约为不超过1853.85万股。本次交易的异议股东收购请求权行权价格为30.02元/股。8月4日，中国船舶股票收盘价为34.04元/股，相较于本次收购请求权的行权价格溢价13.39%。
根据公告，在上交所批准中国重工终止上市申请后，中国重工将刊登终止上市公告，中国船舶将发布换股实施公告并确定换股实施股权登记日。随后，中国重工终止上市，中国船舶开始实施换股。
持续承接高价值量新船订单
中国船舶吸收合并中国重工的重大资产重组项目是2025年5月中国证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》后，首单完成上交所审核与中国证监会注册的上市公司吸收合并项目。同时，也是2024年新“国九条”出台后，首个公告重组方案的上市公司吸收合并项目。
重组后的中国船舶，将通过整合中国重工旗下的大连造船、武昌造船、北海造船等优质资产，深度融合中国重工在舰船研发设计制造领域的业务优势，推动双方船舶修造及配套业务的协同优化，从而进一步提升整体研发制造实力。
本次交易实施后，中国船舶作为存续公司，将消除两家上市公司之间的同业竞争，进一步巩固与突出其船海主业。存续公司将整合双方资源，优化船舶制造板块产业布局，发挥协同效应，有效提升存续公司核心功能、核心竞争力，全面推动船舶制造业向高端化、绿色化、智能化、数字化、标准化发展，打造建设具有国际竞争力的世界一流船舶制造企业。
两家公司半年度业绩预告显示，中国船舶预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润28亿元至31亿元之间，同比增长98.25%至119.49%；中国重工预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为15亿元至18亿元之间，同比增长181.73%至238.08%。
中国船舶表示，报告期内公司聚焦主责主业，在确保生产安全的前提下，狠抓生产保交付，提升精益管理水平，生产效率稳步提升；船舶行业整体保持良好发展态势，公司手持订单结构升级优化；交付的民品船舶价格同比提升，建造成本管控得当，营业毛利同比增加；联营企业的经营业绩持续改善。
华泰证券认为，两家公司重组有望进一步实现优势互补。中国船舶的船舶及海工手持建造订单已排期至2029年，未来在手订单的逐步交付有望持续支撑公司业绩增长。重组后，公司有望凭借更为丰富的产品结构和生产线，增强技术协同与规模成本优势，持续承接高价值量新船订单。
根据双方2024年度财务数据估算，重组后的中国船舶总资产将突破4000亿元，营业收入将超过1300亿元，其资产规模、营业收入规模及手持订单数量均领跑全球。
上半年我国造船三大指标继续保持全球领先。中国船舶工业行业协会数据显示，上半年，我国造船完工量2413万载重吨；新接订单量4433万载重吨；截至6月底，手持订单量23454万载重吨，同比增长36.7%。上半年，我国造船三大指标以载重吨计分别占世界总量的51.7%、68.3%和64.9%。
当前寻牛堂，全球船舶行业正处于大周期上升阶段。展望下半年，克拉克森认为，中国船东潜在大量订单的释放值得关注，如果下半年订单项目能快速落地，将有助于全年新造船市场订单回升。此外，未来船队大量更替需求依然存在。
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